Mintos Insight Januar 2024: Ein Rückblick auf die Höhepunkte 2023

Aktien

Im Jahr 2023 kam es zu einer deutlichen Erholung des Aktienmarktes. Das Jahr war von einer beeindruckenden Performance der wichtigsten Indizes geprägt: Der Nasdaq Composite stieg um 45 %, während der Nasdaq 100 Index mit einem Anstieg von fast 55 % überdurchschnittlich gut abschnitt.¹ Auch der S&P 500 verzeichnete mit einem Plus von 26 % beträchtliche Zuwächse, während der Dow Jones Industrial Average um 13,7 % zulegte.²

Die Technologiebranche sowie die Sektoren Kommunikationsdienste und zyklische Konsumgüter führten den Marktaufschwung an. Dagegen blieben Sektoren wie Versorger, Energie und Basiskonsumgüter zurück, was eine Verlagerung des Anlegerinteresses auf wachstumsorientierte Bereiche widerspiegelt.

Technologieunternehmen mit großer Marktkapitalisierung spielten bei diesem Wiederaufschwung eine entscheidende Rolle. Meta Platforms und Nvidia verzeichneten ein erstaunliches Wachstum von 188 % bzw. 240 %, während sich der Marktwert von Tesla verdoppelte. Apple und Microsoft behielten ihre Dominanz mit einer Marktkapitalisierung von 2,99 Bio. bzw. 2,79 Bio. Dollar. Dieser Anstieg führte zu Debatten über die Überbewertung dieser Tech-Giganten inmitten der Erwartung einer breiteren Markterholung, die durch mögliche Zinssenkungen der globalen Zentralbanken beflügelt wurde.³

Die Aussichten für den Aktienmarkt im Jahr 2024 sind vielversprechend, da über 50 wichtige Wahlen weltweit die Markttrends weiter beeinflussen werden.⁴

Anleihen

Ein Schlüsselmoment war die Ankündigung der Federal Reserve im Dezember, dass der Zinserhöhungszyklus beendet sei, was eine Begeisterungswelle auf dem Markt auslöste. Diese Entscheidung belebte vor allem die risikoreicheren Segmente des Anleihemarktes, da die Anleger mit Zinssenkungen im Jahr 2024 zu rechnen begannen. Ein bemerkenswertes Beispiel für diesen Trend war die Rendite der 10-jährigen italienischen Staatsanleihe, die den stärksten monatlichen Rückgang seit der Schuldenkrise in der Eurozone 2013 verzeichnete.^5,6

Die politischen Entscheidungen der Europäischen Zentralbank (EZB) spielten ebenfalls eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung des Anleihemarktes. Die Entscheidung der EZB, die Reinvestitionen in Anleihen im Rahmen ihres Pandemieprogramms bis Ende 2024 schrittweise auslaufen zu lassen, anstatt sie abrupt zu stoppen, trug zur Aufwärtsstimmung am Markt bei.⁷ Trotzdem war der europäische Anleihemarkt das ganze Jahr über einer hohen Volatilität ausgesetzt. So fielen beispielsweise die Renditen deutscher Anleihen, die sich invers zu den Kursen bewegen, auf ein Niveau, das einige Banken bis Ende 2024 nicht erwartet hatten, was auf eine mögliche Begrenzung des weiteren Renditerückgangs hindeutet.⁸

Immobilien

Die europäische Investitionslandschaft für Gewerbeimmobilien erlebte im ersten Jahresquartal einen bemerkenswerten Abschwung und erreichte den tiefsten Stand seit 11 Jahren. Dieser Rückgang ist vor allem auf die höheren Zinsen und die vorsichtigen Wirtschaftsaussichten zurückzuführen, die zu einer Kaufzurückhaltung der Investoren führten. Am deutlichsten zeigte sich dieser Abschwung im Bürosektor, einem traditionell wichtigen Bestandteil des europäischen Immobilienmarktes, der ein Rekordtief bei den Verkäufen verzeichnete.⁹

In Deutschland hat sich der Wohnimmobilienmarkt erheblich verändert. Die Immobilienpreise sind im Jahr 2023 um mehr als 5 % gesunken, und die Prognosen deuten auf eine Stagnation im Jahr 2024 hin. Dies war die größte Immobilienkrise in Deutschland in den letzten Jahrzehnten, eine Situation, die durch steigende Zinsen und allgemeine wirtschaftliche Herausforderungen noch verschärft wurde.¹⁰

Trotz des Rückgangs der Immobilienpreise stiegen die Mietkosten weiter an. Diese Divergenz führte zu einer einzigartigen Situation, in der die Erschwinglichkeit von Wohnraum zu einem zunehmenden Problem wurde, da immer mehr potenzielle Käufer in Erwartung eines weiteren Rückgangs der Immobilienpreise auf das Mieten auswichen. Diese Verschiebung hat den Druck auf den Mietmarkt erhöht.

Diese Entwicklungen auf dem europäischen Immobilienmarkt signalisieren eine Zeit der Neukalibrierung, die von Faktoren wie schwankenden Zinssätzen, den allgemeinen Wirtschaftsaussichten und den sich abzeichnenden Herausforderungen bei der Erschwinglichkeit von Wohnraum bestimmt wird. Vor allem im gewerblichen Sektor war eine Verlangsamung der Investitionstätigkeit zu verzeichnen. Auf dem Wohnungsmarkt in Deutschland zeigte sich eine komplexe Situation, in der sinkende Immobilienwerte steigenden Mieten gegenüberstanden, was die Vielschichtigkeit des Problems der Wohnraumerschwinglichkeit unterstreicht.